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铜：
隔夜LME铜震荡走高，上涨0.43%至9678美元/吨；SHFE铜主力上涨0.46%至78260元/吨；国内现货进口维系亏损，亏损幅度收窄。宏观方面，美国6月零售销售环比 0.6%，高于预期 0.1%和前值 -0.9%，缓解了市场对消费者支出紧缩的担忧。海外金融市场经历了特朗普解雇鲍威尔的闹剧，虽然传闻被否认，但特朗普继续敦促美联储尽快降息，另外潜在美联储主席候选人沃什表示，特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。库存方面，LME铜增加1150吨至12.215万吨；Comex铜增加2158吨至21.94万吨；SMM周四统计全国主流地区铜库存较周一下降0.43万吨至14.33万吨，较上周四微隆0.04万吨。需求方面，铜价异动带动下游才够回暖，但淡季影响延续消费疲软。美关税政策导致全球对经济前景预期下滑，短端内外库存持续累库，对铜而言并无显著利多推动，价格表现偏弱。但国内反内卷影响盘面，工业品走势较为反复，导致铜趋势性也不明朗，另外若50%铜关税从预期走向落地势必也会引起短线高波动，注意盘中异动风险。
镍&不锈钢：
隔夜LME镍涨0.5报15065美元/吨，沪镍涨0.72%报120490元/吨。库存方面，昨日LME库存减少6 吨至207282吨，国内 SHFE 仓单减少91吨至20958吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持350元/吨。消息面，据Mysteel，印尼镍矿开采商协会 （APNI） 透露，政府批准的 2025 年工作计划和预算 （RKAB） 产量为 3.64 亿吨。镍矿方面，印尼内贸价格和升水出现小幅下跌。不锈钢产业链来看，大厂新超标价格下移至900元/镍点，不锈钢成本支撑较前期小幅下移，7月 排产326.8万吨，月环比减少0.72%，同比减少1.22%，其中：200系97.4万吨，月环比减少1.55%，同比减少3.58%；300系173.15万吨，月环比减少0.72%，同比增加5.84%；400系56.25万吨，月环比增加0.75%，同比减少15.04%；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存114.78万吨，周环比下降1.69%。新能源产业链来看，7月硫酸镍需求环比小幅增加，三元前驱体和三元材料排产环比小幅增加。一级镍方面，7月产量环比小幅增加至3.22万吨，周度库存环比小幅增加。驱动不足，短期仍偏震荡运行，警惕海外政策扰动。
氧化铝&电解铝&铝合金：
氧化铝震荡偏强，隔夜AO2509收于3128元/吨，涨幅1.49%，持仓减仓118手至22.4万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2508收于20520元/吨，涨幅0.47%。持仓增仓5180手至27.4万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于19900元/吨，涨幅0.33%，持仓减仓30手至8249手；现货方面，SMM氧化铝价格回升至3179元/吨。铝锭现货升水扩至100元/吨。佛山A00报价回涨至20550元/吨，对无锡A00报贴水40元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调10元/吨，南昌下调20元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调36元/吨。几内亚推行铝土矿指数，引发成本扩张担忧；国内反内卷热度不断推高，叠加仓单偏少挤仓逻辑支撑，短期近月延续偏强，关注区间上沿压力。美新关税即将落地，引发全球流动性紧缩预期。铝锭铸锭量提升，到货量有限导致累库暂不顺畅，叠加当前低水位库存和氧化铝带动，难有大幅向下空间，两万区间高抛低吸为主。铝合金淡季效应更为浓厚，淡季驱动不足。
工业硅&多晶硅：
17日工业硅震荡偏强，主力2509收于8745元/吨，日内涨幅0.75%，持仓增仓1200手至38.1万手。百川工业硅现货参考价9111元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格涨至8700元/吨，现货升水转至贴水15元/吨。多晶硅震荡走高，主力2508收于45700元/吨，日内涨幅7.5%，持仓减仓819手至70964手；多晶硅N型复投硅料价格涨至45550元/吨，最低交割品硅料价格涨至43500元/吨，现货对主力升水转至贴水200元/吨。新疆或取消补贴电价、叠加大厂停产产能不重启，工业硅随成本提升价格持续修复。市场当前分歧较多，整体传导有限，持续冲高难度高。政策面引导下，光伏产业链挺价底气向下游蔓延，期货跟涨现货继续交易投机需求逻辑，多晶硅盘面整体强于工业硅，持续关注PS/SI比价走扩机会。
碳酸锂：
昨日碳酸锂期货2509合约涨2.47%至67960元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价维持64950元/吨，工业级碳酸锂平均价维持63350元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持57420元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少416吨至10239吨。消息面，力拓25Q2的生产报告正式公布了Mt Cattlin锂矿停产的消息；藏格矿业7月17日午间公告，公司全资子公司藏格钾肥7月16日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》。供应端，7月产量预计环比增加3.9%至81150吨，周度产量环比增加690吨至18813吨，其中锂辉石提锂环比增加409吨至8994吨，锂云母提锂环比增加230吨至5075吨，盐湖提锂环比增加63吨至3265吨，回收料提锂环比减少12吨至1479吨；进口方面，5-6月智利锂盐出口基本持平，预计整体7月碳酸锂进口环比变化不大。需求端，7月排产环比小幅增加，两大主材消耗碳酸锂环比增加3%至8.08万吨左右。库存端，周度库存环比增加1827吨至142620吨，其中下游环比增加506吨至41271吨，中间环节环比增加1880吨至43310吨，上游环比减少559吨至58039吨。消息面持续发酵，仓单持续减少，锂矿价格延续上涨，叠加市场消息面扰动较多，短期仍或将刺激价格上涨，关注仓单库存情况。
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责任编辑：李铁民
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